Введение 3 Глава 1. Финансовые риски: сущность и классификация 5 1.1. Понятие финансового риска 5 1.2. Классификации финансовых рисков 11 Глава 2. Оценка и управление финансовыми рисками на примере ООО «Бурсервис» 22 2.1. Краткая характеристика ООО «Бурсервис» 22 2.2. Способы оценки степени риска ООО «Бурсервис» 29 2.3. Выявление и анализ рисков в ООО «Бурсервис» 33 Глава 3. Управление финансовыми рисками в ООО «Бурсервис» 43 3.1. Методы управления финансовыми рисками в ООО «Бурсервис» 43 3.2. Пути снижения финансовых рисков в ООО «Бурсервис» 52 Заключение 61 Список литературы 66 Приложение 1 70
Введение
В условиях рыночных отношений, при наличии конкуренции и возникновении порой непредсказуемых ситуаций, хозяйственная, производственная или коммерческая деятельность невозможна без рисков. Возникающие в управленческой деятельности неожиданные ситуации нередко требуют срочных и часто неординарных действий, сопряженных с риском. Многие управленческие решения приходится принимать в условиях некоторой неоп¬ре¬деленности, когда необходимо выбрать направление действий из нескольких аль¬тернатив, наступление ни одной из которых нельзя предсказать с уверенностью. Такие решения связаны с риском, то есть возможными отклонениями в ту или иную сторону по сравнению со среднеожидаемым прогнозируемым результатом. Появившиеся проблемы и связанный с их решением риск может иметь явный и неявный характер. Все зависит от поступающей информации. В первом случае она более определенна, во втором — слабо сигнализирует о надвигающейся опасности. Очень важно не игнорировать сигналы, а усилить наблюдение за ходом событий. Существование риска и неизбежные в ходе развития изменения его степени выступают постоянным и сильнодействующим фактором движения предпринимательской сферы экономики. Риски свойственны абсолютно любому типу хозяйственной деятельности. В современных рыночных условиях важная роль отводится регулированию финансовых рисков. Важнейшим способом преодоления или минимизации рисков служит их регулирование. Необходимость минимизации финансовых рисков определяется ростом конкуренции; развитием различных отраслей; ростом конкурентоспособности между предприятиями; переориентации принципов работы предприятий на анализ и оценку многообразных внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность их деятельности; возникающими финансовыми кризисами. С учетом вышеизложенного, можно отметить важность и актуальность выбранной темы дипломной работы. Целью написания данной дипломной работы является изучение теоретических и методологических аспектов управления финансовыми рисками и применение полученных знаний при оценке финансовых рисков конкретного предприятия. Задачами данной дипломной работы являются: - рассмотреть понятие и классификации финансовых рисков; - провести оценку и анализ финансовых рисков на примере предприятия; - отразить методы управления финансовыми рисками на примере предприятия; - определить пути снижения финансовых рисков на предприятии. В качестве объекта исследования выбрано общество с ограниченной ответственностью «Бурсервис». Предметом исследования являются финансовые риски. Цель и задачи обусловили структуру написания дипломной работы. Дипломная работа состоит и введения, трех глав, заключения и списка литературы. Для написания дипломной работы были использованы нормативные и законодательные акты, учебная и периодическая литература по рассматриваемой теме, данные предприятия.
Глава 1. Финансовые риски: сущность и классификация 1.1. Понятие финансового риска
Риск — это действие наудачу без полной уверенности в успехе. Его нельзя избежать ни при одном виде деловой активности. Он присутствует в решениях поместить деньги в банк, купить акции или другие ценные бумаги, выдать ссуду или вложить средства в новое производство. Использование новаторских идей и технологий всегда сопряжено с большим риском. Попытки уклониться от него способны остановить прогресс и развитие общества. Без него нельзя получить прибыль, являющуюся своего рода платой за риск. На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, частым игнорированием его нашим хозяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск - это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения. Категория риска используется многими науками, при этом каждая из них имеет собственные цели и методы исследования риска. Толковый словарь Ожегова С.И. трактует риск: как “возможность опасности“ или “действие на удачу в надежде на счастливый исход“, что указывает на две стороны риска: опасность и счастливый исход. В экономической литературе встречается несколько понятий финансового риска: 1. Финансовый риск - потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. 2. Финансовый риск – вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. 3. Финансовый риск - это неопределенность финансовых результатов в будущем. 4. J.P.Morgan определяет финансовый риск как степень неопределенности получения будущих чистых доходов. 5. Финансовый риск - это стоимостное выражение вероятностного события, ведущего к потерям. 6. Финансовый риск - шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь и повреждений. 7. Финансовый риск - вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ресурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами. Только развитие рыночных отношений в России вызвало интерес к вопросам влияния риска на результаты хозяйственной деятельности, а теория управления рисками не только получила свое дальнейшее развитие, но и стала востребованной. Факторы риска особенно увеличиваются в периоды нестабильного состояния экономики, сопровождаемого инфляционными процессами, падением курса национальной денежной единицы. Таким образом, можно выявить следующие особенности рисков: - Риск связан с действием, то есть возникает только там, где есть предпринимательская деятельность; - Риск связан с деятельностью, результат которой одномоментно предугадать сложно, а ее итог носит вероятностный характер, таким образом, риск связан с выбором; - Последствия риска проявляются в результате, то есть риск — это отклонение от поставленной цели. Следовательно, неотъемлемыми факторами риска являются неопределенность, вероятность и действие. Неопределенность является объективной формой существования экономической деятельности. Ее суть проявляется в том, что экономическая деятельность осуществляется в условиях неоднозначности протекания реальных социально-экономических процессов, разнообразия способов и вариантов развития экономической системы, многообразия возможных состояний и ситуаций реализации решения. Практически в момент принятия решения невозможно получить полные и точные сведения о вариантах реализации решения, обо всех действующих или потенциально возможных проявлениях внутренних или внешних факторов, оказывающих влияние на результат. Таким образом, существует неустранимая неопределенность, а экономическая деятельность, осуществляемая в таких условиях, всегда связана с возможностью неблагоприятного исхода, т.е. риск никогда не бывает нулевым. Важная роль принадлежит изучению второй стороны риска — вероятности. В ее основу легла теория вероятностей, открытая французскими математиками Блезом Паскалем и Пьером де Ферма в 17 веке. Используя теорию вероятностей человек, впервые смог в ситуации с неоднозначно определенным исходом принимать решения и предвидеть будущее с помощью чисел. Определенное влияние на управление риском оказало открытие Якобом Бернулли закона больших чисел и разработка методов статистической выборки, а также открытие Абрахамом де Муавром формы нормального распределения и средне квадратичного отклонения от средней. Эти понятия и в настоящее время являются важнейшими инструментами управления риском. Термин вероятность позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности, в зависимости от частоты наступления события. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более возможно событие. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Авторы, исследующие вероятность, выделяют субъективную и объективную вероятность. Концепция объективных вероятностей строится на интерпретации понятия вероятность как предельного значения частоты при бесконечно большом числе экспериментов, и оценка вероятности производится посредством вычисления частоты, с которой происходит данное событие. Точность измерения объективных вероятностей зависит от объема статистических данных и возможности использования для будущих событий. Вместе с тем, во многих случаях при принятии решений невозможно охватить весь массив событий, в этом случае вступает в силу субъективное мнение или экспертная оценка, то есть субъективная вероятность. Третьей стороной риска является то, что риск выступает результатом какой-либо деятельности. Коммерческая структура, выбирая стратегию развития и пути достижения целей, опирается на процесс планирования и прогнозирования, основанных на методах учета и управления риском, возникающих в процессе осуществления коммерческой деятельности. Однако не исключением является ситуация потери своих средств, т.е. получения суммы меньше запланированной, что является следствием неопределенности ситуации, в которой действует предприятие. В ходе реализации принимаются решения, вероятность успешной реализации которых зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие как извне, так и изнутри, т.е. в такой ситуации и возникает понятие риска. В зависимости от времени, места и внешних условий после возникновения рискового события возможны три различных результата для субъекта (физического или юридического лица), вовлеченного в это явление или процесс: убытки (ущерб, проигрыш); прибыль (выгода, выигрыш); отсутствие результата (нет ни прибыли, ни убытков). Специфика экономического аспекта риска связана с тем, что риск, несмотря на ожидаемый финансовый выигрыш, отождествляется с возможным материальным ущербом, вызванным реализацией выбранного хозяйственного, организационного или технического решения, и/или неблагоприятным воздействием окружающей среды, включающим изменение рыночных условий, форс-мажорные обстоятельства и т.д. Система рисков должна удовлетворять определенным критериям: • Соответствие цели конкретной организации. • Отношение к регулированию, т.е. деление на внешние и внутренние. Внешние риски могут быть только учтены в деятельности, а на внутренние может быть оказано воздействие путем их изучения и минимизации, а в некоторых случаях возможна и их ликвидация. Исследование сущности финансовых рисков, выявлению их причин и классификацию проводили А. Маршалл, Дж. Кейнс, И. Шумпетер, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, К. Рэрхэд, С. Хьюс, Г. Клейнер, И. Балабанов, В. Гранатуров, М. Лапуста, В. Чернов, М. Рогов, О. Кандинская. Проблемы методологии исследования рисков и их оптимизации освещался в трудах зарубежных ученых Г. Марковица, Ф. Модильяни, М. Кассела. Однако в России применение предлагаемых этими авторами приемов и методов управления рисками малоэффективно, в силу значительной динамичности внешней среды и несформированности рыночных структур. В последние годы ряд отечественных исследователей проблемы управления рисками, такие как С. Грядов, Г. Клейнер. В. Белолипецкий, Ю. Сотникова провели ряд работ, в которых прослеживается возможность использования различных методологий расчета и управления рисками. Но вместе с тем остается “широкое поле“ для исследования этой проблемы. Необходимо решить задачи, требующие системного управления финансовыми рисками на уровне промышленных предприятий, которые помогут их адаптации к условиям рынка. Становится обязательным формирование действенного механизма управления рисками на уровне предприятий, который основывается на оптимальном сочетании различных инструментов риск-менеджмента, которые могли бы давать объективную информацию о степени рискованности хозяйствования.
1.2. Классификации финансовых рисков
Под классификацией понимают систему соподчиненных понятий какой-либо области знания или деятельности человека, используемую как средство дли установления связей между этими понятиями. Таким образом, классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-либо признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в общие понятия. Научно обоснованная классификация риска содействует четкому определению места каждого риска в общей системе и создаст потенциальные возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления рисками. Во всем многообразии финансовых рисков обычно выделяют следующие основные виды финансовых рисков : • Кредитный риск (Credit Risk) - риск возможных потерь из-за неспособности контрагента выполнить свои обязательства. • Операционный риск (Operational Risk) - риск потерь из-за ошибок операционного персонала. • Риск несбалансированной ликвидности (Liquidity Risk) - потери, которые могут возникнуть в ситуации, когда для обеспечения ликвидности приходится привлекать дополнительные средства под более высокий процент, чем обычно. • Рыночный риск (Market Risks) - возможное неблагоприятное отклонение финансовых результатов банка от запланированных. • Риск бизнес-события — класс рисков, с которыми сталкивается предприятие как экономический субъект. Конечно, деление это условно, а виды рисков взаимосвязаны. Но эта классификация представляется разумной, поскольку для оценки и управления разными рисками применяются разные методы. Так управление операционными рисками и риском ликвидности в значительной степени носит характер проблемы, решаемой построением правильной организационной процедуры с опорой на знания экспертов. К другим важным видам финансового риска относят: • Инфляционный риск • Валютный риск • Политический риск • Риск злоупотреблений • Процентный риск • Риск недополучения прибыли • Риск неплатежеспособности Преимуществом вышеприведенной классификации является то, что в эту систему включены как риски, возникающие внутри предприятия, так и риски, зарождающиеся вне предприятия и оказывающие влияние на его деятельность. Также можно отметить классификацию, предложенную Шереметом А.Д. и Щербаковой Г.Н., достоинством которой является создание определенной системы рисков, включающей отдельные разновидности риска, а за основу принято деление рисков на внешние и внутренние. Это позволяет разделить риски, возникающие вне предприятия, и оказывающие влияние на его деятельность банка и риски, возникающие внутри предприятия, в процессе осуществления им своей деятельности. Это коренное отличие двух классов рисков определяет отношение к ним со стороны предприятий, способы контроля и возможности управления. В предложенной авторами классификации риски по виду отношения к внутренней и внешней среде предприятия классифицируются следующим образом: 1. Внешние: • риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условиями инвестирования и использования прибыли. • внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.д.). • возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе. • возможность изменения природно-климатических условий, стихийных бедствий. • колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т.д. 2. Внутренние: • связанные с обязательствами предприятия • связанные с качеством управления предприятием банком своими ресурсами • связанные с риском текущей деятельности (операционные, технологические, риски инноваций, стратегические, бухгалтерские, административные, риски злоупотреблений, безопасности). Внешние риски могу включать в себя: нормативно-правовые риски, риски конкуренции, экономические риски, страновые риски. Внутренние риски также включают в себя следующие группы: риски управления (риск мошенничества со стороны персонала, риск неэффективной организации, риск неспособности руководства принимать твердые целесообразные решения, а также риск того, что существующая система вознаграждений не обеспечивает соответствующего стимула). Дополнительно классифицируют систему финансовых рисков по следующим признакам: - по времени: свершившиеся, завершающие, формируемые, текущие, перспективные риски; - по инструментам и объектам: валютные риски и риски-шансы; риски и риски-шансы по операциям с ценными бумагами; ненадежные риски; риски безопасности и функциональности помещений и оборудования и другие; - по информационному обеспечению: по месторасположению источников информации; по концентрации информационных потоков; - по характеру учета операций: по балансовым и забалансовым операциям; - чистые риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные, имущественные, производственные торговые и пр.; - финансовые риски, связанные с покупательной способностью денег: инфляционные и дефляционные, валютные, риски ликвидности; - инвестиционные финансовые риски: риски упущенной выгоды; риски снижения доходности (процентные, кредитные), риски прямых финансовых потерь (биржевые риски, риски банкротства, селективные риски). По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения позволяет более точно прогнозировать текущие и перспективные риски. Для финансового менеджера существует необходимость разделения основных видов финансовых рисков (первый признак классификации) по уровням (рис. 1.1).
ё
Рис. 1.1 Финансовые риски промышленного предприятия: распределение по уровням
Первый уровень представлен риском банкротства предприятия. Банкротство предприятия является интегральным риском, так как не только воздействие финансовых рисков может привести к угрозе банкротства. Как мы считаем, все виды рисков: производственные, технические, инновационные, коммерческие - способны привести предприятие к данным финансовым результатам. Второй уровень многоуровневой классификации финансовых рисков, по нашему мнению, должен быть представлен так называемыми обобщающими рисками. Это следующие виды финансовых рисков: риск снижения финансовой устойчивости и риск неплатежеспособности. По нашему мнению, данные виды финансовых рисков могут генерироваться в риск банкротства. Выстраивая второй уровень классификации финансовых рисков, как уже было отмечено ранее, мы опирались на разработки отечественных и зарубежных авторов. Рассматривая классификацию финансовых рисков, предложенную И. А. Бланком, можно выделить риск неплатежеспособности и риск снижения финансовой устойчивости. Мы считаем, что данные виды финансовых рисков должны выделяться в отдельную группу и составлять отдельный уровень многоуровневой классификации финансовых рисков. Третий уровень многоуровневой классификации финансовых рисков предприятия составляют так называемые конкретные финансовые риски. Данные виды рисков сопряжены с конкретными видами деятельности предприятия. Рассматривая различные классификации финансовых рисков, по нашему мнению, можно выделить следующие конкретные финансовые риски: инвестиционный риск, инфляционный риск, дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитный риск, налоговый риск, биржевой риск. В таблице 1.1 представлены конкретные финансовые риски и примеры их проявления. Таблица 1.1 Финансовые риски и их проявление Конкретный финансовый риск Проявление конкретного финансового риска Инвестиционный риск Потеря привлекательности инвестиционного проекта Процентный риск Изменение процентной ставки по кредиту Изменение процентной ставки по депозитному вкладу Валютный риск Изменение обменного курса иностранной валюты: а) при экспорте товаров и услуг, б) при условии оплаты товаров и услуг в иностранной валюте, в) при изменении валютных курсов на валютном рынке
1. Антышева Е.Р. Бухгалтерская отчетность в системе управления финансовыми рисками предприятий. // Актуальные проблемы экономики и новые технологии преподавания (Смирновские чтения): Материалы V международной научно-практической конференции: Санкт-Петербург. Т.1. - СПб: Изд-во МБИ, 2006. - С.151-154 2. Антышева Е.Р. Политика управления финансовыми рисками на предприятии // Сибирская финансовая школа. - 2006. - №4. - С.10-14 3. Антышева Е.Р. Прогнозирование дебиторской и кредиторской задолженности как метод управления финансовыми рисками. // Бухгалтерский учет, анализ, финансы на современном этапе развития экономики: Сб.науч.тр. Выпуск 1. / Ханты-Мансийск, 2006. - С.89-94 4. Антышева Е.Р. Содержание предпринимательского риска и идентификация факторов риска. // Современные проблемы экономики, бухгалтерского учета и финансов в Российской федерации: Сб.науч.тр. факультета экономики / Сургутский государственный университет. - Сургут: Изд-во СурГУ, 2006. - С. 81-84 5. Антышева Е.Р. Учет затрат финансового риск - менеджмента // Современные проблемы экономики, бухгалтерского учета и финансов в Российской Федерации (часть I): Сб.науч.тр. факультета экономики / Сургутский государственный университет. - Сургут: Изд-во СурГУ, 2005. - С.60-66 6. Антышева Е.Р. Учетно-аналитическое обеспечение управления финансовыми рисками. // Наука и инновации XXI века: материалы VI открытой окружной конференции молодых ученых: Сургут: Изд-во СурГУ, 2006. - С.95-96 7. Арбатов А. ТЭК себя исчерпал // Нефтегазовая вертикаль - 2006, №4, С.9. 8. Арлюкова И.О., Цветкова Е.В. Риски в экономической деятельности. М.: Знание, 2004. - 64 с. 9. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М: Финансы и статистика, 2002. 192 с. 10. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. – М.: Ника-Центра, 2008. – 528 с. 11. Боровкова В.А. Управление рисками в торговле. СПб.: Питер, 2004. - 288 с. 12. Буянов В.П., Кирсанов П.А., Михайлов Л.М. Рискология. Управление рисками. М.: Экзамен, 2003. - 384 с. 13. Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин В.Л. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом. - 2000. - №3. - С. 12-16. 14. Воровский В. Концепция управления рисками // Управление финансовыми рисками. - 2005. - №1. - С. 24-28. 15. Воронцовский А.А. Управление рисками. М.: Юнити-Дана, 2004. - 458 с. 16. Гальперин Ф. Как эффективно управлять финансовыми рисками? // Аналитический банковский журнал. 2005. - №1. - С. 32-38. 17. Данников В.В. Холдинги в нефтегазовом бизнесе: стратегия и управление.- М.: ЭЛВОЙС –М, 2004.-464 с.: 75 с. 18. Злотникова Л.Г., Колядов Л.В., Тарасенко П.Ф. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях – М: ФГУП Изд-во «Нефть и газ» РГУ нефти и газа им. Губкина, 2005.- 456 с. 19. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками. - М.: Юнити-Дана, 2003. - 272 с. 20. Князевская Н.В., Князевский В.С. Принятие рискованных решений в экономики и бизнесе. / Н. В. Князевская, В. С. Князевский.- М.: Финансы и статистика, 2000. – 365 с. 21. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001.- 768 с. 22. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: Экзамен, 2004. – 224 с. 23. Наборщикова Ю. В., Пылев А. П. Управление рисками в предпринимательской деятельности. Препринт. Пермь: Изд-во НИИУМС, 2004. – 186 с. 24. Недосекин А. Риски бизнеса и их измерение // Top-Manager. - 2004. - №7. С. 16-18. 25. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. СПб.: Питер, - 2004. - 240 с. 26. Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка. Изд. 4-е,доп. / С. И. Ожегов, Н. Ю. Шведова. М.: АЗБУКОВНИК. – 2006. – 751 с. 27. Панорама: год грядущий // Нефтегазовая вертикаль – 2006. - №3. - С. 42. 28. Печалова М.Ю. Организация риск-менеджмента в коммерческом банке / М.Ю.Печалова // Менеджмент в России и за рубежом. - №1. – 2001. 29. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. / Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева Е.Б. –М: ИНФРА-М, 2003. – 582 с. 30. Романов В.С. Понятие рисков в экономической деятельности / В. С. Романов. - М. ИНФРА-М, 2001. – 186 с. 31. Салин В.Н., Медведев В.Г. Понятия рисков и управления ими: методология оценки // Вестник Финансовой академии. - 2004. - №3 (31). - С. 14-26. 32. Самиев П. Риски есть, системы нет или А есть ли риск-менеджмент? / П. Самиев // Банковское Дело в Москве. - №2. - 2006 г. 33. Тэпман Л.Н. Риски в экономике. - М.: Юнити-Дана, - 2004. - 328 с. 34. Управление рисками (рискология) /Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А.- М.: Экзамен, 2002.- 384 с. 35. Филин С. А. Финансовый риск и его составляющие для обеспечения процесса оценки и эффективного управления финансовыми рисками при принятии финансовых управленческих решений // Финансы и кредит. 2002. № 3. С. 21-31. 36. Чекулаев М.В. Риск-менеджмент. М.: Юнити-Дана, 2004. - 344 с. 37. Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия. СПб.: Питер, - 2003. - 176 с. 38. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. М.: Дашков и Ко, - 2004. - 544 с. 39. Шеремет А.Д., Щербакова Г.Н. Финансовый анализ. / А. Д. Шеремет, Г. Н. Щербакова. - М.:Финансы и статистика, 2000.
