Введение 3 Глава 1. Теоретические аспекты применения различных источников финансирования инвестиций 4 1.1. Капитальные вложения в реальный сектор экономики 4 1.2. Собственные источники финансирования 6 1.3. Внешние источники финансирования реальных инвестиций 10 1.4. Факторы изменения структуры источников финансирования инвестиций с развитием рыночных отношений 12 Глава 2. Оценка структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций по данным бухгалтерской и статистической отчетности компании «Мосстрой №1» 14 2.1. Классификация форм и источников финансирования инвестиционных проектов «Мосстрой №1» 14 2.2. Оценка стоимости капитала по источникам финансирования 20 2.3. Управление привлечением заемных средств и анализ кредитоспособности предприятия в рамках требований банка 26 2.4. Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта 35 2.5. Анализ структуры капитала с учетом альтернативных вариантов финансирования 36 2.6. Оценка движения средств, поступивших на финансирование 38 2.7. Анализ прибыльности на одну акцию 41 Заключение 42 Список использованной литературы 44
Введение
Основу инвестиционной деятельности любой фирмы составляет реаль-ное инвестирование. В современных условиях хозяйствования дан¬ная форма инвестирования для многих фирм - единственное на¬правление инвестиционной деятельности. Это связано с тем, что реальные инвестиции выступают основной формой реализации эко¬номического развития предприятия, потому что данная форма ин¬вестирования позволяет им осваивать новые товарные рынки и обес¬печивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости. Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существен¬но зависят от того, какую задачу ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования. С этих позиций все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы: - обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требо-ваний государственных органов управления) - инвестиции. которые необходимы для того, чтобы предпринимательская фирма могла и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включа¬ются инвестиции, цель которых - организация экологической бе¬зопасности деятельности фирмы или улучшение условий труда ра¬ботников фирмы до уровня государственных требований и т.п.; - инвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет смены оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления. Осуществление данных инвестиций необходимо предпринимательской фирме для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе; - инвестиции в расширение производства, основная цель такого инвести-рования - расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств; - инвестиции в создание новых производств, в результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары или оказывать новый тип услуг, либо фирма сможет выйти на новые для нее рынки с уже выпускающимися товаром или услугами. Целью работы является анализ реальных инвестиций по источникам фи-нансирования. Поставленная цель предопределила решение следующих задач: • Провести анализ региональных данных по реальным инвестициям; • Рассмотреть различные источники формирования инвестиций; • Провести оценку стоимости капитала; • Определить значимость той или иной доли собственного и заемного капитала. Объектом исследования является совокупный объем реальных инвестиций в экономику предприятий.
Глава 1. Теоретические аспекты применения различных источников финансирования инвестиций 1.1. Капитальные вложения в реальный сектор экономики Капитальные вложения принято выделять не только как отдель¬ную группу инвестиций, но и как экономическую категорию, харак¬теризующуюся целостной системой денежных отношений на этапах аккумулирования денежных средств, их вложения в инвестицион¬ные активы, эксплуатации активов и возмещения первоначально вложенных средств за счет полученного в результате инвестирова¬ния дохода. Основные этапы долгосрочного инвестирования, на наш взгляд, достаточно удачно обобщены российским ученым-экономи¬стом В.В. Бочаровым. Главными из них он считает "пре¬образование ресурсов в капитальные вложения (затраты), т.е. про¬цесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестици¬онной деятельности (собственно инвестирование); превращение вло¬женных средств в прирост капитальной стоимости, что характери¬зует конечное преобразование инвестиций и получение новой потре¬бительной стоимости; прирост капитальных стоимостей в форме до¬хода или социального эффекта, т.е. реализуется конечная цель инве¬стиционной деятельности". Необходимым компонентом инвестиционной деятельности явля¬ется про-цесс аккумулирования требуемых средств для финансирова¬ния капиталовложений. Естественное состояние ограниченности (де¬фицита) внутренних собственных средств предприятия (части при¬были, идущей на накопление, и амортизации) требует привлечения дополнительных (внешних) средств финансирования в виде креди¬тов и займов посредством эмиссии акций и облигаций, целевого финансирования, за счет операций финансового лизинга и пр. Уро¬вень инвестиционной активности в определенной мере зависит от степени доступности именно внешних источников средств. В этой связи важнейшим инструментом, регулирующим уровень активнос¬ти индивидуальных участников инвестиционного процесса, служит величина ссудного процента. Низкая процентная ставка, характер¬ная для мягкой кредитно-денежной политики государства, приво¬дит к увеличению инвестиций, а следовательно, и к расширению производства, и, наоборот, высокая процентная ставка сдерживает капитальные вложения в реальный сектор экономики. Эта регули¬рующая функция процентной ставки реали-зуется через распределе¬ние денежного и неденежного (физического) капитала среди различ¬ных компаний и инвестиционных объектов (вновь создаваемых или реконструируемых основных фондов; необходимых для нормально¬го производственного процесса оборотных активов; различных ви¬дов ценных бумаг и прочих финансовых вложений; нематериальных активов и объектов природопользования). Процентная ставка рас¬пределяет инвестиции между теми объектами, секторами экономики и территориальными объединениями, которые имеют степень доход¬ности (рентабельности), большую, нежели используемая для расче¬тов процентная ставка. В этом случае появляется реальная возмож¬ность компенсировать (покрыть) финансовые издержки, связанные с привлечением внешнего финансирования. При этом процентная ставка по заемным (привлеченным) средствам, как правило, уже учи¬тывает релевантную степень неопределенности получения ожидае¬мых результатов (поправку на риск) и прогнозируемый уровень ин¬фляции (поправку на уровень инфляции). Зависимость между уров¬нем инвестиций в реальном секторе экономики и величиной процен¬тной ставки является не просто теоретической гипотезой. Эта взаи¬мосвязь определяется объективными законами функционирования рыночной экономики. Однако существует проблема точного опре¬деления ко-личественной зависимости между динамикой инвестиций и ставкой процента, когда происходит значительное повышение ставки рефинансирования, а именно с этим финансовым показате¬лем связывают изменения цены инвестиционных кредитов, которые выступают важнейшими источниками средств финансирования дол¬говременных капиталовложений. Российский еженедельник "Экс¬перт" утверждает, что за последние полтора года при увеличении ставки рефинансирования на один процентный пункт темпы инвес¬тиций в основной капитал снижаются примерно на 0,3 процентного пункта. Для того чтобы обеспечить устойчивый темп прироста капи-таловложений в реальный сектор российской экономики в размере 5 % в год, необходимо помимо прочих условий (принятие пакета за¬конодательных актов, защищающих права инвесторов; действенная налоговая реформа; политическая стабильность; разумный протекци¬онизм отечественных то-варопроизводителей; низкий уровень инфля¬ции и отсутствие ее роста вообще и пр.) стабильное удержание ставки рефинансирования не выше уровня 20-25 % годовых. Исследуя причины, побуждающие осуществлять долгосрочные инвести-ции, необходимо остановиться на мотивах, имеющихся у каждой стороны, заинтересованной в этом сложном экономическом процессе. Можно выделить следующие субъекты инвестиционной де¬ятельности, для которых долгосрочное инвестирование (в частности, его интенсивность, качество и безопасн
'---------------------------------- Список использованной литературы
1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М. Банки и Биржи. 2006 г. 2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев, 2009 3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Киев. Ника-Центр Эльга 2006 г. 4. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. Пер. с английского. М. Финансы и статистика. 2009 г. 5. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М. Банки и Биржи. ЮНИТИ 2006 г. 6. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. – М., 2009 7. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. – М., 2008 8. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. М. Финансы и статистика. 2006 г. 9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М. Финансы и статистика. 2007 г. 10. Козлова О.И. и др. Оценки кредитоспособности предприятия. М. АО «Арго» 2008 г. 11. Коласс Бернар. Управление финансовой деятельностью предприятия. М. Финансы. ЮНИТИ 2006 г. 12. Майданчик Б.И., Карпушин М.Б. Любенецкий Л.Г. и др. Анализ и обоснование управленческих решений. М. Финансы и статистика. 2008 г. 13. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. М. Высшая школа. 2006 г. 14. Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения. Мн. ООО «Профи» 2006 г. 15. Русак Н.А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. Мн. Вышайшая школа. 2008 г. 16. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рынками. М. ИНФРА-М. 2007 г. 17. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. М. Перспектива. 2006 г. 18. Финансы предприятий/ под ред. Н.В. Колчиной. – М., 2009 19. Шабалин Е.М., Кричевский Н.А. Как избежать банкротства. ИНФРА-М. 2006 г. 20. Шеремет А.Д. Управленческий учет. М. ФБК-ПРЕСС. 2006 г. 21. Беппиев И.Ю. Повышение эффективности лизинговых операций// Финансы. – 2009. - №8. – с.76-77 22. Газман В. Пути расширения лизинговых операций// Финансовый бизнес. – 2007. - №3. – с.39-47
