21370 Проблемы финансовой стабилизации промышленных предприятий
Содержание:
Введение 3 Глава 1. Теоретико-методологические основы стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 5 1.1. Сущность и подходы к диагностике финансовой устойчивости: стратегический аспект 5 1.2. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость промышленных предприятий 18 1.3. Подходы к управлению финансовой устойчивостью при формировании стратегии промышленных предприятий 32 Выводы к Главе 1 45 Глава 2. Анализ стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 48 2.1. Финансовый анализ как инструмент стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 48 2.2. Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости (банкротства) промышленных предприятий: мировой опыт 66 2.3. Анализ современных технологий стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий: российская практика 80 Выводы к Главе 2 94 Глава 3. Совершенствование методической базы стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий 98 3.1. Модель диагностики и управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 98 3.2. Разработка методики диагностики и стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 106 3.3. Апробация авторской методики диагностики и стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий 114 3.4. Подходы к организации процесса стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 121 Выводы к Главе 3 132 Заключение 135 Литературные источники 144 Приложения 150
Введение Актуальность темы исследования. Современное финансовое состояние и эффективность функционирования промышленности Российской Федерации можно охарактеризовать как крайне неудовлетворительное. Не вызывает сомнения тот факт, что эффективность деятельности предприятия обусловлено во многом состоянием его финансовых возможностей и эффективностью управления финансовыми ресурсами. Низкий уровень управления финансовыми ресурсами приводит к возникновению кризисных явлений, ухудшению финансового состояния, т.е. к потере предприятием своей финансовой устойчивости. С целью повышения качества управления финансами и обеспечения ус-тойчивого роста экономики предприятия, объективной необходимостью является разработка самостоятельной стратегии управления финансовой устойчивостью. При этом необходимо учитывать следующий факт, даже при высокой эффективности и доходности предпринимательской деятельности недостаточное внимание вопросам обеспечения финансовой устойчивости и экономической безопасности предприятия может привести к возникновению финансовых затруднений. Учитывая изложенное выше актуальность исследования, во-первых, обусловлена необходимостью всестороннего научного анализа существующих подходов к управлению финансовой устойчивостью в стратегическом аспекте, выявлению факторов (возможных угроз и опасностей), приводящих к потери финансовой устойчивости, и, во-вторых, необходимостью разработки методики управления финансовой устойчивостью предприятия с целью определения оптимальной финансовой стратегии, которая бы обеспечивала устойчивое положение предприятия, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. Цели и задачи исследования. Целью исследования является формирова-ние теоретических и методологических подходов к стратегическому управле-нию финансовой устойчивостью, а также совершенствование методической базы управления финансовыми ресурсами предприятия в рамках обеспечения финансовой устойчивости. Для достижения цели в диссертационной работе поставлены следующие задачи: 1. Проанализирована сущность и подходы к диагностике финансовой устойчивости с учетом стратегии развития предприятия; 2. Изучены факторы, влияющие на финансовую устойчивость промыш-ленных предприятий; 3. Проведен анализ подходов к управлению финансовой устойчивостью при формировании стратегии промышленных предприятий; 4. Уточнено место финансового анализа промышленного предприятия в рамках управления финансовой устойчивостью предприятия; 5. Проанализирован мировой опыт в области анализа и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия; 6. Проведен анализ современных технологий стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий в российской практике; 7. Разработана модель диагностики и управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий; 8. Разработана методика диагностики и стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий; 9. Проведена апробация авторской методики диагностики и стратегиче-ского управления финансовой устойчивостью предприятий; 10. Сформированы подходы к организации процесса стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий. Статистическую и информационную основу исследования составили: научные труды зарубежных и российских авторов; статистические сборники Госкомстата РФ по Российской Федерации; аналитические материалы научных учреждений; нормативно-справочные материалы, а также материалы российских и международных конференций, периодической печати и интернет-страниц по вопросам управления финансовыми ресурсами. Глава 1. Теоретико-методологические основы стратегического управления финансовой устойчивостью промышленных предприятий 1.1. Сущность и подходы к диагностике финансовой устойчивости: стратегический аспект Становление рыночной экономики в России актуализировало ряд принципиально новых проблем, одной из которых является проблема несостоятельности предприятий и обеспечения их экономической устойчивости. В условиях административно-командной системы, такая проблема не могла стоять в принципе, однако рыночные принципы хозяйствования сменили жестко регулируемую систему экономики и вопрос выживаемости обрел свою актуальность. Необходимость обеспечения устойчивого развития предприятий услож-няется еще непростыми условиями, в которых функционируют предприятия Российской Федерации. Однако, даже при относительной стабильности развития экономических отношений в современных условиях хозяйствования - изучение кризисных явлений, стратегии и тактики управления ими не потеряло своей актуальности. Следовательно, обеспечение финансовой устойчивости предприятия яв-ляется одной из центральных задач, и планирую дальнейшее развитие предприятия нельзя забывать об угрозе банкротства и необходимости отслеживать негативные тенденции. Вопрос устойчивости экономических систем, а также их устойчивого развития активно исследуется многими отечественными авторами (Стрельников А.И., Фомин Я.А., Колобов А.А., Славин М.Б., Колбачев Е.Б., Туников В.А. и др.), что объясняется, по мнению автора, современным состоянием экономики, главными вопросами которой остается выживаемость и повышение конкурентоспособности российских предприятий. В целом категория «экономическая устойчивость», являющаяся сложным комплексным понятием, характеризуется самыми различными подходами, имеет множество дефиниций, что наглядно иллюстрируется таблицей 1.1. Таблица 1.1 Дефиниции понятия «экономическая устойчивость» № Автор Экономическое содержание понятия «экономическая устойчи-вость» 1. Ф. Сафин Термин «экономический» предполагает созидательный процесс, результатом которого должно быть какое-либо благо, удовлетво-ряющее определенные потребности людей или хозяйствующих субъектов. Поэтому «экономическая устойчивость» может быть применена для характеристики субъектов, осуществляющих хозяйственную деятельность, результатов этой деятельности и ее последствий для самого субъекта. 2. А.И. Стрельников Устойчивость функционирования организации подразумевает способность сохранять свое финансовое, производственное, тех-нологическое и иное состояние после воздействия какого-либо возмущения. 3. А.А. Колобов Экономическая устойчивость предприятия представляет собой состояние оптимального упорядочения взаимосвязей и формиро-вания пространственно-временной последовательности взаимо-действия материальных, информационных и финансовых элемен-тов предприятия. 4. М.Б. Славин Чем больше прибыль, тем устойчивее, жизнеспособнее предпри-ятие, тем меньше вероятность его банкротства при возникновении в окружающей среде неблагоприятных факторов 5. Е.Б. Колбачев, В.А. Туников Устойчивость функционирования производственных систем - способность противостоять энтропийным тенденциям, обуслов-ленная тем, что в системах с активными элементами, стимули-рующими обмен энергетическими, материальными и информаци-онными продуктами со средой, не выполняется закономерность возрастания энтропии и даже наблюдаются негэнтропийные тен-денции, то есть самоорганизация.
Обобщая подходы к определению понятия «экономическая устойчи-вость» можно выделить следующий ключевой момент: экономически устойчивое предприятия – это предприятие, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего состояния. Одним из индикаторов экономической устойчивости предприятия выступает финансовая устойчивость. Несомненная значимость обеспечения финансовой устойчивости пред-приятия подтверждается следующими высказываниями: Я.Г. Киперман так определяет главную задачу органов управления предприятия: «…обеспечение его устойчивости, выживаемости, в условиях острой конкуренции, а также достаточно уровня эффективности, рентабельности». Ю.В. Масленко и Н.А. Кульбака рассматривают устойчивое развитие предприятия как один из факторов экономической безопасности. Согласно определению, данному Ю.В. Масленко: «Под устойчивым развитием предприятия понимается такое развитие, которое обеспечивает определенный тип равновесия и зависит от выбранной предприятием стратегии. Отправным моментом стратегии является оценка угрозы банкротства». В наиболее общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать следующим образом: состояние процесса формирования и использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, которое обеспечивает его развитие на основе увеличения стоимости капитала при сохранении соответствующего уровня платежеспособности и кредитоспособности; состояние, при котором предприятие в основном за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправ-данной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам; обеспеченность запасов источниками их формирования. Степень обеспеченности запасов и затрат является причиной уровня платежеспособности; состояние предприятия, сложившееся под воздействием системы фак-торов внешней и внутренней среды, характеризующееся экономическими ин-дикаторами устойчивости и определяющее в динамике перспективы ее разви-тия; стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Обобщая приведенные выше характеристики финансовой устойчивости, дадим авторское определение: «Финансовая устойчивость – это состояние предприятия, при котором минимизируются риски внешнего воздействия на его финансовое положение, и обеспечивается высокий уровень управления финансовыми ресурсами предприятия, характеризующийся достаточными экономическими индикаторами устойчивости». С понятие финансовой устойчивости тесно связаны понятия «финансовое состояние», «платежеспособность», «финансовая несостоятельность», «банкротство» и «финансовый кризис». Отмечая актуальность проведения комплекса исследовательских работ в области разработки теории, методологии и практики финансового анализа предприятий, автор обращает внимание на недостаточную степень раскрытия проблемы финансовой устойчивости отечественных предприятий в современных условиях. Как следствие, до сих пор не выработан единый подход к определению сущности понятия «финансовое состояние» и установлению ее взаимосвязей с понятием «финансовая устойчивость». Отсутствие конкретности и однозначности трактовки понятийного аппарата на практике усложняет и искажает оценку финансовой устойчивости. Так, например, М.И. Баканов и А.Д. Шеремет полагают, что «финансовое состояние характеризирует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников…, скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств». Последовательную позицию, по мнению автора, занимает В.В. Ковалев, в представлении которого «финансовое состояние» характеризуется имущественным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной деятельности, возможностями дальнейшего развития, оценка «финансовой устойчивости» составляет часть оценки финансового состояния предприятия. Однако этой точки зрения придерживаются не все, так, например, Г.В. Савицкая считает понятия «финансовая устойчивость» и «финансовое состоя-ние» практически идентичными: «финансовая устойчивость предприятия - способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска… устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия». По нашему мнению, финансовая устойчивость выступает, прежде всего, индикатором финансового состояния предприятия, т.е. оценка финансовой устойчивости, позволяет в свою очередь (наряду с другими факторами) дать оценку финансовому состоянию предприятия в целом. Характеризуя взаимосвязь понятий «финансовая устойчивость» и «пла-тежеспособность» можно выделить следующие подходы. М. С. Абрютина и А.В. Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивости: «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров». Л.Т. Гиляровская, А.А. Вехорева высказываются по поводу взаимосвязи понятий «платежеспособность» и «финансовая устойчивость» следующим образом: «Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации… финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов предприятия». По нашему мнению с этим следует согласиться, следовательно, если фи-нансовая устойчивость выступает индикатором и показателем, отражающим финансовое состояние, то платежеспособность (наряду с другими факторами), в свою очередь позволяет судить о финансовой устойчивости предприятия. Характеризуя содержание таких понятий как «банкротство» и «финансовый кризис» можно отметить следующее. Понятие «банкротство» носит больше юридический характер и рассматривается, как неспособность лица удовлетворить требования кредиторов. Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания данного факта арбитражным судом или после официального объявления о ней должником при его добровольной ликвидации. Оценка финансовой устойчивости предприятия позволяет сделать вывод о наличии на предприятии кризисных явлений. Однако финансовый кризис необязательно приводит к банкротству предприятия. В случае принятия решительных мер, основываясь на данных диагностики финансового состояния предприятия, представляется возможным вывести предприятие из финансового кризиса и избежать при этом его ликвидации. И.А. Бланк определяет финансовый кризис как объективный экономический процесс: «Кризисы неизбежны в деятельности любого предприятия и получают повсеместное проявление. Более того, финансовый кризис рассматривается не только как объективно неизбежный, но и как объективно необходимый процесс, несущий импульс интенсификации развития предприятия. Объективная природа финансового кризиса предприятия отражает не только закономерность его наступления, но и возможность его разрешения». По мнению И.А. Бланка: «Основной формой проявления финансового кризиса выступает существенное нарушение финансового равновесия предприятия. Нарушение финансового равновесия предприятия в процессе протекания финансового кризиса характеризуется потерей платежеспособности, снижением финансовой устойчивости и рядом других параметров, обеспечивающих финансовую безопасность предприятия в процессе его развития». Таким образом, снижение финансовой устойчивости является предпо-сылкой финансового кризиса, который, как вариант, возможно, приведет к банкротству предприятия. Несмотря на множественность интерпретаций понятия «финансовой ус-тойчивости», в целях повышения эффективности деятельности предприятия менеджмент придерживается одной стратегии – укрепления финансовой устойчивости. Реализация стабилизации организации в данном направлении определяется квалификацией и эффективностью управления, целью которого является получение прибыли и достижение уровня рентабельности производства в размерах, позволяющих капитализировать часть прибыли. А в свою очередь стабильная прибыльность предприятия, рост его капитализации улучшают доступ предприятия к заемным ресурсам, деловую репутацию в целом. А.В. Бандурин и Б.А. Чуб, исследуя некоторые аспекты стратегии управления финансами организации, пришли к выводу, что: «В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта непременно возникают две равно важные задачи: привлечение ресурсов для осуществления хозяйственной деятель-ности - кредитная стратегия (источниками ресурсов могут выступать акционерный капитал, ссудный капитал, кредиторская задолженность, реинвестируемая прибыль и фонды); распределение полученных ресурсов - инвестиционная стратегия (ви-ды инвестиций: реальные (в производственные процессы), финансовые (приобретение финансовых инструментов), интеллектуальные (подготовка кадров, разработка технологий)). В совокупности кредитная и инвестиционная стратегии составляют фи-нансовую стратегию организации». Отсюда следует, что основными задачами стратегии предприятия явля-ются соответственно оптимизация инвестиционной привлекательности, а также исследование кредитоспособности и оценка инвестиционного потенциала. По нашему мнению при решении, как первой, так и второй задачи особую актуальность приобретает управление финансовой устойчивостью. Любая крупная (относительно размеров предприятия) финансовая операция должна оцениваться в первую очередь с точки зрения ее влияния на финансовую устойчивость предприятия. Причем оценка должна носить предупредительный характер. Любой экономический процесс можно представить в виде двух подсис-тем: управляющей и управляемой. Исходя из авторского определения финансовой устойчивости, стратеги-ческое управление финансовой устойчивостью можно представить как воздействие управляющей подсистемы на финансово-экономический потенциал предприятия, трансформирующее его структуру развитие в сторону упорядочивания денежных потоков, путем взаимодействия предприятия с субъектами неопределенной внешней среды. Если исходить из постулата, что предприятие это механизм, пребываю-щий в состоянии непрерывного совершенствования своей деятельности, то естественно является вопрос, с чего непосредственно следует начинать этот процесс. Комплекс диагностических процедур является очевидной стартовой фазой любого процесса управления. В современной России вопросами диагностики в финансово-экономических исследованиях активно начали заниматься в период 70-90-х годов. При этом имела место достаточно быстрая эволюция в диагностировании экономики. В таблице 1.1 представлено эволюционное развитие финансово-экономической диагностики в Российской Федерации. Таблица 1.1 Эволюционное развитие финансово-экономической диагностики в Рос-сийской Федерации Стадии развития Экономическая диагностика Финансовая диагностика 1970-1989 гг. Появление экономической диагностики 1989-1996 гг. 1996 г. по настоящее время Появление финансовой диаг-ностики как элемента эконо-мической диагностики 1996 г. по настоящее время Интенсивное развитие эко-номической диагностики. Выделяются функциональ-ная, системная, информаци-онная диагностика, диагно-стика внешней среды Финансовая диагностика становится составной частью финансового анализа Источник: Выборова Е.Н. Финансовая диагностика на уровне субъекта хозяйствования (к постановке вопроса) // Проблемы современной экономики, 2004. - № 3.
Как видно из таблицы Е.Н. Выборова разделяет понятия финансовой диагностики и финансового анализа, по ее мнению: «Финансовая диагностика - это часть финансового анализа, аккумулирующего знания о финансовом со-стоянии объекта диагностирования, причинах и перспективах его изменения и обеспечивающего соответствующие заклю …………………………………………………………………….. …………………………………………………………………….. ……………………………………………………………………..
--------- Литературные источники 1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Дело и Сервис, 2000. – 256с. 2. Акопьян А., Непомящий А., Гаврилов В. SWOT-анализ на службе финансового директора // Финансовый директор. – 2005. - №2. 3. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Под ред. Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова и др. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 192с. 4. Астринский Д., Наноян В.Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист - 2000. - № 12. - С. 55-59. 5. Базаров Р. Системы стратегического управления: сегодня и завтра. Интернет ресурсы: http://prognoz.org/article/sistemy-strategicheskogo-upravleniya-segodnya-i-zavtra 6. Бандурин А.В., Чуб Б.А. Стратегический менеджмент организации. – М.: Финпресс, 2001. – 367с. 7. Басовский Е.Л. Теория экономического анализа. – М.: Инфра-М, 2008. – 221с. 8. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. - Киев: Эльга, 2006. – 672с. 9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2004. – 224с. 10. Брегг Стивен Настольная книга финансового директора. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 536с. 11. Буряковский В.В. Финансы предприятия. – Днепропетровск: Пороги, 2005. – 427с. 12. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. - 2000. - №2. - С. 56-59. 13. Веснин В.Р. Стратегия привлечения финансовых ресурсов. Интернет ресурсы: http://www.elitarium.ru/2005/03/17/strategija_privlechenija_finan-sovykh_resursov.html 14. Выборова Е.Н. Методологические аспекты оценки устойчивости субъекта хозяйствования // Проблемы современной экономики, 2005. - № 1. 15. Выборова Е.Н. Финансовая диагностика на уровне субъекта хозяйствования (к постановке вопроса) // Проблемы современной экономики, 2004. - № 3. 16. Гайдар Е. и др. Российская экономика в 2007 году. Тенденции и перспективы. – М.: Институт Экономики Переходного Периода, 2007. – 657с. 17. Галимов М.А. Развитие методологии оценки и управления финансовой устойчивостью предприятием: Автореф. дисс… канд. экон. наук. – М., 2006. – 32с. 18. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. – СПб.: Питер, 2003 – 256 с. 19. Горелова А.В. Статистическое исследование экономической эффективности сельскохозяйственных предприятий: Автореф. дисс. канд. экон. наук. – Оренбург, 2006. 20. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии // Финансовый директор. – 2004. - № 1. 21. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент, 2002. - № 6 22. Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. - №4. 23. Жилкина М.С. Управление финансами: Финансовый анализ предприятия. – М.: Инфра-М., 2007. – 331с. 24. Иванов А.П. Стоимость чистых активов как критерий финансовой устойчивости компании // Финансы, 2006. - № 1. – С. 13-17. 25. Кедров Б.И. Анализ и диагностика финансово-экономической деятельности предприятия. - Иваново: ИГТА, 2005. - 69с. 26. Киперман Я.Г Теория финансового анализа // Аудит и финансовый анализ. – 1997. - №1. 27. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 560с. 28. Кован С. Анализ финансового состояния и структуры баланса организаций на основе методических указаний ФСФО России // Вестник ФСФО России. – 2001. - № 4 - С. 22-28. 29. Козленко М.А. Совершенствование методических подходов к анализу финансового состояния субъектов малого предпринимательства: Автореф. дисс. …канд. экон. наук. – Ставрополь, 2006. – 18с. 30. Колбачев Е.Б., Туников В.А. Организационно-экономические проблемы устойчивого функционирования производственных систем в машиностроении. – Ростов н/Д: Изд-во СКНЦ ВШ, 2003. – 246с. 31. Корнеева Е. Как оценить состояние бизнеса на основе анализа // Финансовый директор. – 2007. - №7. 32. Корнеева Е. Как оценить состояние бизнеса на основе анализа // Финансовый директор. – 2007. - №8. 33. Коротков Э.М. Стратегия и тактика в антикризисном управлении. – М.: Инфра-М, 2007. – 620с. 34. Крамин Т.В. Оценка финансовой устойчивости фирмы (предприятия) // Проблемы современной экономики. – 2003. - №3 (7). – С. 8-13. 35. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. – 2001. - № 2. – С. 35-38. 36. Кузаева О.А. Внутренний контроль как инструмент и функция управления // Российское предпринимательство. - 2006. - № 12. – С. 109-113. 37. Кузаева О.А. Управленческие аспекты финансового контроля промышленной организации // Российское предпринимательство. - 2007. - № 4. – С. 11-14. 38. Кузаева О.А. Финансовый контроль как фактор эффективного управления коммерческой организацией // Предпринимательство. - 2006. - № 5. 39. Масленко Ю.В., Кульбака Н.А. Устойчивое развитие предприятия – фактор экономической безопасности / Материалы международной научно-практической конференции: «Проблемы обеспечения экономической безопасности» 23-24 ноября 2001, г. Донецк. 40. Павлова Т.В. Методические основы оценки финансовой устойчивости предприятий в условиях кризисного состояния: Автореф. дисс. ... канд. экон. наук. - М., 2006. 41. Рощупкина И.В. Особенности построения системы управления финансовой устойчивостью производственных систем // Финансовый директор. – 2004. - №11. 42. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М», 2003. – 344 с. 43. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ООО «Новое знание», 2000. – 688с. 44. Синягин А. Специфика финансового анализа в российских условиях // Рынок ценных бумаг. – 1999. - №16. 45. Славин М.Б. Системный подход в микроэкономике. - М.: ТЕИС, 2000. – 204с. 46. Соломатина А. Кризис как возможность // Финансовый директор. – 2008. - №9. 47. Социально-экономическое положение России. – М.: Информационно-издательский центр «Статистика России», 2008. - №3. 48. Социально-экономическое положение России. – М.: Информационно-издательский центр «Статистика России», 2008. - №3. 49. Старовойтов М. К.Современная российская корпорация (организация, опыт, проблемы). - М.: Наука, 2001. - 312с. 50. Стратегическое управление организационно-экономической устойчивостью промышленных предприятий / Под ред. А.А. Колобова. - М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2001. – 600с. 51. Стрельников А.И. Показатели устойчивости функционирования производственно-коммерческих организаций // Известия вузов. Машиностроение. - 2002. - №1. 52. Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. – С.40-43. 53. Трохина С.В., Фиактистова Т.В., Ильина В.А. Влияние внешнего окружения на финансовое состояние фирмы // Финансовый менеджмент. – 2002. - № 4. – С. 24-29. 54. Управление финансами (Финансы предприятий) / Под ред. А.А. Володина. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 504с. 55. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник для вузов / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: «Перспектива», 2000. - 656 с. 56. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 349с. 57. Хасанов Б.А. Система финансового контроля и аудита // Аудиторские ведомости. – 2003. - №3. 58. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: «Дашков и Ко», 2005. – 352с. 59. Шеремет А. Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия // Бухгалтерский учет, 2003. - № 13. 60. Altman E. A Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question // Journal of Finance, 1984. Vol. 39. 61. Altman E.I. Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy// Journal of Finance (September 1968): pp. 589-609. 62. Altman E.I., Haldeman R.G., Narayanan P. Zeta analysis, a new model to identify bankruptcy risk of corporation//Journal of Banking and Finance, 1977. 29-54 pp. 63. Beaver, W. H. Financial Ratios as Predictors of Failure. Empirical Research in Accounting: Selected Studies. Journal of Accounting Research, 1967, 71-111 pp. 64. Fulmer J.G. et al. A bankruptcy classification model for small firms. journal of commercial bank lending, July 1984, 25-37 pp. 65. Guedes J., Opler T. The Determinants of the Maturity of Corporate Debt Issues // Journal of Finance, 1996. Vol. 51. December. 66. Jensen M. C., Meckling W. H. Theory of the Firm: Managerial Behaviour, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics, 1976. Vol. 3. 67. Myers S. C. The Search for Optimal Capital Structure / Financial Strategy Adding Stakeholder Value. Ed Rutterford J.: John Wiley and Sons, 1998. 68. Ross S. The Determination of Financial Structure: The Incentive Signaling Approach // Bell Journal of Economics and Management Science. 1977. 69. Smithson C. W. Managing Financial Risk: A Guide to Derivative Products, Financial Engineering and Value Maximization: McGraw-Hill, 1998. 70. Springate, G. L.V. (1978): Predicting the Possibility of Failure in a Canadian Firm. Unpublished M.B.A. Research Project, Simon Fraser University, January//Insolvency prediction, E. Sands & Associates Inc.
