20336 Использование производных финансовых инструментов в управлении инвестициями
Содержание
Введение 3 Глава 1. Сущность производных финансовых инструментов. 1.1. Понятие и признаки производных финансовых инструментов 1.2. Операции с производными финансовыми инструментами на рынке. 18 Глава 2. Оценка использования производных финансовых инструментов банка ОАО «Альфа-банк» 36 2.1. Общая характеристика деятельности банка ОАО «Альфа-банк» 36 2.2. Основные параметры инвестиционного портфеля банка ОАО «Альфабанк» 40 2.3. Характеристика использования производных финансовых инструментов банком 43 Глава 3. Разработка системы оптимизации портфеля банка ОАО «Альфа-банк» с использованием производных финансовых инструментов. 54 3.1. Рационализация портфельных инвестиций производными финансовыми инструментами. 54 3.2. Оптимизация портфельного риска с помощью производных финансовых инструментов. 65 Заключение 74 Список использованных источников 76
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы работы обусловлена важностью инвестиционного портфеля для инвестиционной организации. Особенно это хорошо понимают игроки на бирже и производители финансовых продуктов-инструментов. Например, конструирование и за¬пуск фьючерса на процент по ипотечным закладным (сер¬тификату Национальной правительственной ипотечной ассоциации - Government National Mortgage Association) осуществлен в Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade - СВоТ) в 1975 г. В начале 1976 г. IMM ввел фьючерс, базирующийся на 90-дневных казначейских векселях США (Treasury Bills); там же в 1977 г. введен фьючерс на долгосрочные облига¬ции правительства США (Treasury Bonds). Открытие в Амстердаме Европейской биржи опционов (European Options Exchange - ЕОЕ), 1978 г. Организация Лондонской международной биржи финан¬совых фьючерсных сделок (London International Financial Futures Exchange - LIFFE). На этой бирже вводится фьючерс на 3-месячный евро-долларовый депозит и сроч¬ный стерлин-говый депозит, 1982 г. Качественные перемены в капиталистическом хозяйстве XX-XXI вв., в том числе от инновационной деятельности, включают и перемены в финансовой сфере - общие для миро¬вого хозяйства. Зарубежной наукой были выявлены и определены основные тенден-ции, изменившие финансовый ландшафт. Назовем тен¬денции, имеющие непосредственное отношение к рассматри¬ваемой теме: - возрастающее стремление к оформлению имущественных прав в виде ценных бумаг (Security), развитие рынков ценных бумаг (Security), что в свою очередь стало причи¬ной сокращения классического финансового посредниче¬ства; - значительный рост рынков производных финансовых продуктов-инструментов; - планетарный характер рынков капиталов при отказе ос¬новных участников от универсального финансового рын¬ка и единого инвестиционного пространства. Названные тенденции связаны между собой и в значитель¬ной мере стали результатом революции в области информаци¬онных технологий. В формировании новой действительности производные финансовые продукты-инструменты играют ве¬дущую роль. Цель работы – рассмотреть методики рационализации и опти-мизации портфельных инвестиций. Задачи работы: 1. Охарактеризовать инструментарий и признаки производных финансовых инструментов. 2. Показать, какие проводятся операции с производными финансовыми инструментами на рынке. 3. Провести оценку использования производных финансовых инструментов банка ОАО «Альфа-банк». 4. Предложить пути рационализации портфельных инвестиций производными финансовыми инструментами 5. Выявит направления оптимизации портфельного риска с помощью производных финансовых инструментов. Предмет исследования – производные финансовые инструменты ор-ганизации. Объектом исследования является процесс использования производных финансовых инструментов банка ОАО «Альфа-банк».
Глава 1. Экономическая природа производных финансовых инструментов 1.1. Инструментарий и признаки производных финансовых инструментов Методологической основой изучения производных продук¬тов-инструментов, составляющих значительную и существен¬ную часть мирового рынка, являются теоретические представ¬ления, оценки, выводы, решения, фундаментальные для рыноч¬ной экономики. Накопленный масштабный мировой опыт рынков производ¬ных товарных и финансовых инструментов привел к разработ¬ке значительного корпуса (массива) разнообразных теоретиче¬ских суждений и положений. Некоторые из них также стали фундаментальными суждениями для понимания и детального исследования самих производных и их рынков. В зарубежной и отечественной лите¬ратуре предлагается общая классификация рынка на пер¬вичный и вторичный: первичный - рынок сделок с реальным то¬варом; вторичный - «бумажный» рынок имущественных прав, материализованных в документах. Применительно к ценным бумагам (и к Security) сложилось устойчивое деление по иным признакам на первичный и вторичный.[18, с.154] Товарные производные появились в ходе становления ин-дустриальной стадии (фазы) капитализма. Их развитие (60-е годы XIX в. - 70-е годы XX в., более 100 лет) - органичный эле¬мент существования «промышленного» капитализма (с преоб¬ладанием первичного и вторичного секторов экономики). В последнюю четверть XX в. в результате глубинных миро-хозяйственных перемен на финансовом рынке (вслед за анало¬гичным процессом на товарном рынке) был создан его новый сектор - рынок производных финансовых продуктов-инстру¬ментов, демонстрирующий высокие темпы развития. Финансовые производные детерминированы и связаны с новой стадией (фазой) капитализма - постиндустриальным обществом (с переходом первенства к третичному и четвертич¬ному секторам экономики). Становление этих продуктов-инст¬рументов и их развитие (начиная с 70-х годов XX в.) столь же органичны для современного капитализма, как это было для товарных производных в индустриальном обществе. Финансовые производные совместимы с финансовой глоба¬лизацией, денежной революцией, качественными переменами в акционерной (корпоративной) экономике, представляя вместе с ними и наряду с ними стратегии и пути хозяйственных и со¬циальных перемен на протяжении последних трех десятилетий XX в. и в начале XXI в; Совпадение времени формирования рынков и товарных, и финансовых производных со становлением соответствующих стадий капиталистического хозяйства и характер участия в об¬щих процессах свидетельствуют об их особой роли в качественных экономических преобразованиях и по меньшей мере делают их знаковыми явлениями. «Перемешивание» элементов индустриальной и постинду¬стриальной стадий в нынешнем мире обеспечивает совместное (неконкурентное) существование товарных и финансовых про¬изводных продуктов-инструментов. Подвижность экономиче¬ской системы ведет к новым трансформациям для них и в них. Кризисы и изменения в хозяйственной и социальной жизни связаны с деятельностью на рынках производных и в то же время обусловливают сдвиги в использовании, а также функ-ционировании столь значимой для современности сферы эко¬номической деятельности. К основным производным товарным и финансовым продук¬там-инструментам относятся опционы, фьючерсы, свопы, а также их комбинации, реализующие синергический и систем¬ный эффекты. Сочетание классических финансовых и товар¬ных продуктов-инструментов с производными финансовыми и товарными продуктами-инструментами, состязательность опе¬раций реального (кассового, наличного) и срочного рынков, новая технологическая база для совершения сделок формиру¬ют современные частные финансовые и товарные рынки, а ос¬новой их развития является непрерывный рост богатства (иму¬щества) инвесторов (население, реальный сектор экономики).
'---------------------------------- Список использованных источников
1. Александр Ованесов. Проблемы портфельного инвестирования. - Российская Экономика: Тенденции и Перспективы, Март 2006. 2. Алексей Рухлов. Принципы портфельного инвестирования. - Финансы. Ценные бумаги. - 2006. 3. Алехин Б. – Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2007. – №20. – С.20-30. 4. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. – М., 2007. 5. Банковское дело: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. /под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 464 с. 6. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. – М.: Открытое общество, 2007 - 547 с. 7. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2006 – 506 с. 8. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2007. 9. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./Пер. с англ. Под ред. В.В.Ковалева. СПб. Экономическая школа, 2008. 10. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. Сокр. пер. с англ. - М.: РАГС; Экономика, 2008. 11. Буренин А.Н. Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008. 12. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2007. 13. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2007. 14. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2007. 15. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. - М.: Дело, 2008. 16. Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. - М.: Финансы и статистика, 2007. 17. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 2007. 18. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. - М.: ИИД "Филинъ", 2008. 19. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2007. 20. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов. Пер. с англ. - М.: Лаборатория базовых знаний, 2008. 21. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. - М.: ФА, 2007. 22. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. – М., 2007. 23. Максим Антропов. Банковский кризис: продолжение следует? – Инфо-А, Сентябрь 2007. 24. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2007 25. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. - M.: Инфра-М, 2007. 26. Фельдман А.Б. Товары длительного пользования. - M.: Экономика, 2007. 27. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. - M.: Инфра-М, 2008. 28. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2008. 29. Чекулаев М.В. Загадки и тайны опционной торговли. - М.: ИК Аналитика, 2007. 30. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 2008. 31. Шведов А.С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг. - М.: ГУ ВШЭ, 2007. 32. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. По изд. 1914 г. - M.: Спарк, 2007. 33. Шеленкова H.Б. Исполнение обязательств в биржевой срочной сделке // Государство и право. - 2008. 34. Экономическая энциклопедия. - M.: Экономика, 2008.
