Введение 3 1 Теоретические аспекты активных операций банков с ценными бумагами 6 1.1 Сущность и содержание операций с ценными бумагами 6 1.2 Понятие и принципы формирования портфеля ценных бумаг 11 2 Анализ активных операций банков с ценными бумагами на примере ОАО «Банк «Казанский» 25 2.1 Организационный механизм осуществления активных операций с ценными бумагами в ОАО «Банк «Казанский» 25 2.2. Состав и структура активных операций банка с ценными бумагами 32 2.3 Анализ активных операций ОАО «Банк «Казанский» с ценными бумагами 39 3 Проблемы и перспективы развития активных операций с ценными бумагами 52 3.1 Перспективы развития активных операций с ценными бумагами 52 3.2. Методики формирования оптимальной структуры портфеля 79 Заключение 89 Библиографический список 94
Введение Экономическая практика последних лет подтвердила, что рынок ценных бумаг является важной сферой формирования источников экономического роста, концентрации и распределения инвестиционных ресурсов. В тоже время в России это сфера повышенных рисков, где ошибки и просчеты оборачиваются серьезными негативными последствиями и крупными потерями, способными подорвать экономическую систему страны. Актуальность дипломного исследования заключается в том, что рынок ценных бумаг выступает важнейшей составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно-функциональной спецификой. Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты играют важнейшую роль на рынке ценных бумаг. Это связано с особыми, специфическими функциями банков, которые заключаются в их способности аккумулировать временно свободные в обществе денежные средства и размещать в кредитах и инвестициях. Расширение и диверсификация банковских инвестиций на рынке ценных бумаг и серьезные риски на нем в российских условиях, с одной стороны, и проблемы управления портфелем ценных бумаг банка, недостаток эффективных систем оценки перспективности финансовых инструментов, рискованности инвестиционных операций, с другой стороны, требуют разработки нерешенных теоретических и методических проблем. Банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность. Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д. Многие коммерческие банки в настоящее время имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования. Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации. Вопросы, связанные с формированием инвестиционного портфеля в условиях рынка, стратегия управления им, в последнее время являются предметом исследования многих ученых-финансистов России и за рубежом. В них подробно анализируются различные аспекты внедрения финансовых инструментов по формированию и управлению инвестиционного портфеля, предложено большое количество подходов к формированию портфеля в рыночных условиях. Основополагающие принципы по формированию и по стратегии управления инвестиционным портфелем были исследованы в работах В.Ф.Шарпа, Д.Александера, Д.Макнотона, Э.Доллана, А.Гончарова, Д.Гришина, Я.М.Миркина, М.Ю.Алексеева и др., однако в этих работах не охвачено конкретного анализа оптимального сочетания ценных бумаг в инвестиционном портфеле. В связи с этим нуждаются в дальнейшей теоретической и практической разработке вопросы, связанные с формированием инвестиционного портфеля, тактикой и стратегией управления на основе применения новых методов и финансовых инструментов. Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы. Этими факторами обусловлена цель работы – исследование операций банков с ценными бумагами. Для полного раскрытия выбранной темы были поставлены следующие задачи: - рассмотреть сущность операций банков с ценными бумагами и их виды; - охарактеризовать сущность и оценку рискованных инвестиций в ценные бумаги; - проанализировать операции ОАО «Банк «Казанский» с ценными бумагами; - исследовать особенности управления банковским портфелем ценных бумаг; - провести обзор перспектив развития активных операций с ценными бумагами; - проанализировать пути совершенствования управления портфелем ценных бумаг банка. Предметом исследования являются активные операции банка с ценными бумагами; объектом исследования работы выступает ОАО «Банк «Казанский».
1 Теоретические аспекты активных операций банков с ценными бумагами 1.1 Сущность и содержание операций с ценными бумагами Согласно ГК РФ (ст. 143) ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, корпоративная облигация, акция, чек, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент и другие документы, которые законами о ценных бумагах относятся к их числу. Коммерческие банки — активные участники рынка ценных бумаг. Место, занимаемое ими на рынке ценных бумаг, в разных странах неодинаково и определяется законодательными актами. Общей тенденцией современного периода является активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг и в прямой, и в опосредованной форме. В таких странах, как Япония, США и Канада, место коммерческих банков на фондовых рынках законодательно регулируется. Банки этих стран используют косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые компании, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и др. В тех странах, где законодательно разрешено осуществлять все виды операций с ценными бумагами, банки выступают эмитентами, посредниками и инвесторами. Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности занимают все большую долю, оказывая существенное влияние на формирование прибыли, что стимулирует расширение сферы и увеличение числа операций с ценными бумагами. Коммерческие банки активизируют деятельность на фондовом рынке путем создания дочерних финансовых компаний, а также путем непосредственного участия в деятельности брокерских фирм. Интернационализация рынка ценных бумаг позволила национальным банкам расширить объем операций с иностранными ценными бумагами и повысить таким образом доходы, в том числе за счет игры на курсовых разницах. Относительно новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг в последние годы стало оказание консультационных услуг клиентам по ряду вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы [11 с.121.]. В российской практике была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, которая предполагает одновременное присутствие на нем с равными правами и коммерческих банков, и небанковских инвестиционных институтов. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предусматривающая ограничений на операции с ценными бумагами. Однако в чистом виде в российской практике эта модель не сформировалась, поскольку она связана с повышенным риском операций. В настоящее время в нашей стране кредитные организации на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных эмиссионных и неэмиссионных бумаг, инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, а также в роли посредников, выполняя операции по размещению, депозитарному учету ценных бумаг и управлению ими. Коммерческие банки, выступая в качестве эмитентов, выпускают следующие ценные бумаги: - эмиссионные — акции, облигации, опционы; - неэмиссионные — сертификаты, векселя. Выпуская собственные акции, коммерческие банки выступают в качестве акционерных обществ. При выпуске облигаций, сертификатов и векселей коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений — аккумулирование денежных и создание платежных средств. В качестве посредников в операциях с ценными бумагами коммерческие банки по поручению клиента осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и получение доходов (дивидендов, процентов), имея комиссионное вознаграждение. В последние годы широкое распространение получили доверительные операции по управлению ценными бумагами. В последние годы коммерческие банки являются активными участниками рынка государственных ценных бумаг. Кроме перечисленных операций с ценными бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т.е. вести учет акций и других ценных бумаг, реестр акционеров [20, с.186]. Для работы на рынке ценных бумаг коммерческие банки должны располагать следующими лицензиями: - профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности; - профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности; - профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами; - профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, включая операции с физическими лицами. Все операции коммерческих банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом: - собственные сделки банков с ценными бумагами — инвестиционные, торговые; - гарантийные операции; - доверительные операции; - депозитарные операции [20 с.188]. Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка от его имени и за его счет. Такие сделки подразделяются на инвестиции и торговые операции. Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в твердопроцентные ценные бумаги. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтому при выборе ценных бумаг для инвестиций основное внимание уделяется их надежности. Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит от потребности клиентов банка в кредитных ресурсах и прогноза динамики процентных ставок на рынке кредитов. Если ожидается снижение процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в твердопроцентные ценные бумаги, и наоборот, если есть вероятность по-вышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе. Банк выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая их. Основная цель, которую преследуют банки, совершая торговые операции,— извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах. Поскольку эти операции должны проводиться быстро, то в конечном счете они способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги. Сделки на ценные бумаги с клиентами, заключаемые непосредственно в банке, называются прямыми. Коммерческие банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать в пользу третьих лиц гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг. Банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, берут на себя обязательство перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае неполного размещения акций или облигационного …………………………………………………………………….. …………………………………………………………………….. ……………………………………………………………………..
--------- Библиографический список 1. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон РФ от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 29.12.2006) // Российская газета. - 31.12.2006. 2. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон РФ от 22.04.1996 г. № 39 -ФЗ // Российская газета. - 24.04.1996. 3. Об акционерных обществах: Федеральный Закон РФ от 26.12.1995г. № 208-ФЗ // Российская газета. - 28.12.1995. 4. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 - 2008 годы: Распоряжение Правительства РФ от 1 июня 2006 г. № 793-р // Вестник Банка России №23 от 30.06.2006. 5. О банковских операциях и других сделках расчетных небанковских кредитных организаций, обязательных нормативах расчетных небанковских кредитных организаций и особенностях осуществления Банком России надзора за их соблюдением: Инструкция Банка России от 26.04.2006 № 129-И // Вестник Банка России № 32 от 31.05.2006. 6. Анискин Ю.Н. Управление инвестициями. Учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2008. 7. Балабанов И.Т. Банки и банковская деятельность. - СПб.: Питер, 2009. 8. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: КНОРУС, 2009. 9. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие. - М: ИНФРА – М, 2008. 10. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Финансы, 2007. 11. Букато В. И. Банки и банковские операции в России. - М.: Финансы и статистика, 2008. 12. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги: Учебник. – М.: Финансы и статистика выпуска, 2008. 13. Корчагин Ю.А. Деньги. Кредит. Банк. – Р н/Д.: Феникс, 2007. 14. Лаврушин О.И. Банковские операции: Учебное пособие. - М.: Инфра-М., 2009. 15. Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг: Учебное пособие. - М: ЮНИТИ, 2008. 16. Маренков Н.Л. Ценные бумагами: Учебное пособие. – Р н/Д.: Феникс, 2009. 17. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: воздействие фундаментальных факторов, прогнозов и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2008. 18. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок тенденция развития и инструменты. - М: Норма, 2007. 19. Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2007. 20. Родионова Н.К. Рынок ценных бумаг как экономическая система // Ученые записки ТРО ВЭО России. Спецвыпуск. - Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р. Державина, 2007. 21. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под редакцией В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2008. 22. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. – М: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. 23. Рынок ценных бумаг: правовое регулирование: Научно – практическое пособие / Под ред. В.Ф. Яковлева. – М.: Олма пресс, 2008. 24. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. - М.: Вазар-Ферро, 2009. 25. Финансы: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ, 2008. 26. Финансы: Учебное пособие / Под ред. A.M. Бабич, Л.Н. – М.: ЮНИТИ, 2009. 27. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Рублевской. М.: Юрайт – Издат, 2007. 28. Чекшин В.И. Экономическая оценка инвестиций. – Электросталь: ЭПИ МИСиС, 2007. 29. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Вэйли Д.В. Инвестиции. - М: ИНФРА-М, 2007. 30. Шестаков А.В Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Норма, 2008. 31. Бутенко А. Дементьева Ю. Некоторые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг/А.Бутенко, Ю.Дементьева // Рынок ценных бумаг. – 2008. - №19 (274). 32. Волков М.В. Структура и классификация рынка ценных бумаг. Операции с ценными бумагами в деятельности банков. Управление портфелем ценных бумаг /М.В.Волков // Финансы и кредит. – 2008. - № 10 (178). 33. Грачева М. Электронная торговля ценными бумагами и перспективы банковской системы / М.Грачева // Рынок ценных бумаг. – 2007. - №4. 34. Данилов Ю. Новая роль фондового рынка в России / Ю.Данилов // Вопросы экономики. - 2008. - № 7. 35. Исеев Р. Проблемы секъюритизации на современном этапе / Р.Исеев // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №1. 36. Казьмин А. Локомотив рынка / А. Казьмин // Прямые инвестиции. – 2007. - №11 (43). 37. Казьмин А. Собрание достижений / А. Казьмин // Прямые инвестиции. – 2008. - №7 (51). 38. Маковецкий М.Ю. Проблемы и перспективы рынка корпоративных облигаций в России / М.Ю.Маковецкий // Дайджест – Финансы. - 2008 . - № 6. 39. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю.Маковецкий // Финансы и кредит. – 2008. - № 19 (157). 40. Маковецкий М.Ю. Использование финансовых инструментов рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе / М.Ю.Маковецкий // Финансы и кредит. – 2008. - № 31 (199). 41. Семилютина Н.Г. Проблемы совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг / Н.Г.Семитлютина // Право и экономика. – 2006. - №8. 42. Сурженко А.В. О развитии рынка ценных бумаг в России / А.В. Сурженко //Финансы и кредит. – 2008. - № 14 (182). 43. Телятников А. Проблемы и перспективы электронной торговли на российском рынке ценных бумаг / А. Телятников // Рынок ценных бумаг. – 2007. - №22. 44. Тихонова Р.У. Теоретические аспекты финансовых инвестиций / Р.У. Тихонова // Экономический вестник Республики Татарстан. - 2007. -№ 4. 45. Хулхачиев Б.Б. Финансовый рынок России как механизм привлечения инвестиций / Б.Б. Хулхачиев // Финансы. – 2007. - № 1. 46. Цифры и факты. Фондовый рынок - итоги 9 месяцев // Личные деньги. 01 ноября 2008 г. 47. Шабалин А.О. Усиление взаимосвязей между фондовым рынком и реальным сектором / А.О. Шабалин // ЭКО. - 2008. - №9. 48. Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам www.fcsm.ru 49. Зверев В.А. Как инвесторам пережить кризис // www. profiz.ru. 50. Пищулин Е. Секьюритизация банковских активов:причины появления и перспективы развития // www. profiz.ru.. 51. Материалы ОАО «Банк «Казанский».
